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对话FUND | 王青水:通证经济是未来二十年最长的坡最滑的雪

小X| 2018-11-18 14:15 阅读 238 评论 0

禧 钥 说

王青水,契阔资本合伙人、Token Fund负责人、CFA。

通证经济研究专家、契阔研究院院长、契阔商学院导师、上海市创新创业大赛评委,上海通证投资人联盟(STIU)发起人。

物理转型金融,十三年股权投资、三年战略整合经验积累,擅长商业生态的解构重整,被区块链的技术价值和通证经济的"合作共建、大同共享"精神所震撼,2017年弃股从链,坚称余生不做二选。

本期【对话 FUND】我们邀请到王青水先生,和我们好好聊聊通证经济和投资生意经。

一、聊聊“通证经济”

王总您好,您是古典投资人切换过来的区块链投资人,能不能简单介绍下您调整赛道的契机和想法?

首先,比特币我很早就了解过,但真正全身心的研究加密数字货币和智能合约是2017年,当时兴奋得几个晚上都睡不着觉,我预感这将是一场商业社会大革命的前奏。因为以公司股份制、合作契约制为核心的传统经济组织方式和生产关系存在的很多弊端和问题,我在这里几乎都找到了解决方案。

其次,我做了3年的战略咨询和10年的股权投资,最近三年明显的感觉到基金难做。募投管退,样样难为,监管和税收竟然也在收紧,竞争越来越激烈,收益越来越薄,成本却越来越高。过去十年,以九鼎为代表的一二级市场价差套利的模式,以红杉为代表的投资新经济、高成长独角兽的模式,走到现在似乎都有点后继乏力,股权投资黄金十年的红利期已经过去,更别说整体宏观经济环境和趋势,不管是传统能源制造行业、还是新兴TMT互联网行业,不论是外部贸易环境、还是内部营商环境,创业和投资失败的概率也越来越大。这也是我寻找新方向新出路的原因之一。

真格基金、蛮子基金等就不说了,像红杉、经纬、IDG等传统机构最近也都在纷纷进场区块链,他们是嗅觉最敏锐、认知最深刻的一批机构,投身其中绝不是炒个币的事。

你会发现,越来越多靠谱的个人和机构投入到这个很多人看起来不太靠谱的行业中来,趋势已成、风口已至,区块链和通证经济将是未来二十年最长的坡、最滑的雪。在我看来通证经济是生产关系的革命,其重要性和影响之深远,恐怕还远在人工智能之上。

您一直致力于通证经济领域的研究,到底什么是通证经济?通证经济和链改之间又有什么关系?

所谓通证经济,我的定义是:

以通证为价值中心,以区块链技术和智能合约机制为两大技术工具,解决信息问题、重建信任环境、重构博弈框架而形成的更加高级的、新型的经济组织形式和商业运作生态。

通证经济是相对于传统的“中心驱动、信息垄断、缺乏信任、合作困难”的经济而言的,两者之间最大的不同,在于信息结构和合作方式的不同,通证经济重构了博弈框架,有望改善生态全体的福利。

所谓链改,就是改造原有的业务场景,使其升级成为链上的、通证化的经济。既然是改,就不是重建,而是基于原有的场景和业务基础,进行改造的过程。

首先,这个改造的工程,应该是必要且有效的。其次,链改成败的关键,恰恰就在于通证经济的设计。

您对区块链和通证经济行业的政策风险和监管态度怎么看?

其实很简单,首先你要理解政府,我总结为两个担忧、两条界线。

两个担忧:第一,担心小鬼乱来,发空气币、传销币,引发群体事件,影响社会稳定;第二,担心大神造反,要是BAT发个币,会直接冲击到国家的货币主权和金融体系。

对于从业者来说,要注意两条界线:第一,金融类支付类的币,少碰;第二,生态类和功能性的货币,从价值创造和效率提升的角度,善意出发、理性操作,积极的去参与。新行业,比的就是认知和速度、风险和方向。

您好像没有提到当下热火朝天的STO

因为我不觉得STO很重要,不就是在开一个无边界的新三板吗?海外只是纳入证券法来监管,视作平常,也就是国内稀罕,把它炒的火热。

不管是证券的通证化,还是通证的证券化,如果只是做一个权益的表层处理,只是打破了投资人的进入门槛和来源边界,增加了交易环节的灵活性和多样性,只解决了价值流通问题,没解决价值来源问题,都是大器小用,都是通证的悲哀。

只有将通证深度嵌合,融入到业务中,发挥好通证的核心优势:行为激励、打通薄弱环节、从生态中获得正向反馈和能量反哺,才是通证经济的正道。

二、聊聊“熊市投资”

咱们再聊聊投资,现在是大熊市,很多基金最近都很谨慎甚至不投了,契阔资本是什么状态?

是的,惨烈无比、冰寒刺骨的大熊市。现在是最坏的时候,也是最好的时候,尤其是对于新进这个行业的机构投资人而言。为什么这么说呢,因为去年的这个时候,你可能拿钱送上门去都拿不到项目份额、价格也根本没有商量的余地,现在的情况刚好相反,最近几个月出来的项目,无论是数量还是质量,都好于上半年和去年的水准。

投资是反人性、逆周期的,因此现在反而是做投资最好的时候,契阔资本会继续保持投资节奏,如果资金允许的话,我们会倾向于更加积极的投资策略、团队建设和生态布局。

不过,熊市的时候面临的可能是另外一种挑战。那就是你怎么从纷繁复杂的项目中快速分辨出哪些是能穿越牛熊的,哪些只是泡沫和浮云。就像2001年你看好互联网电商,怎么保证你投资的是阿里巴巴而不是8848?

另外一个方面的挑战是,基金行业往往是好投的时候不好募,更不用说今年大量的LP在股市和财富平台遭遇惨重损失、情绪低落的状况了,募资会变得更加艰难。

熊市环境下,契阔的投资策略有什么样的调整吗?会怎样去精选赛道,业务布局?

投资策略基本没有调整,因为价值理念,不该投的项目,牛市也不会投;该投的项目,熊市更不应该错杀。这是我们投资理念不变的一方面。水因地而制流,兵因敌而制胜,在市场的每个阶段有每个阶段的策略,这是我们投资策略变化的一方面。

简单说,契阔资本包括三块业务:教育(契阔研究院)、链改、基金,和一个社群:上海通证投资人联盟STIU。

您私下里有没有思考过这一轮熊市会持续多久?牛市还会来吗?开下脑洞,如果来的话,会是样子?

要问熊市会有多长,得先分析一下这一轮熊市是怎么出现的。去年的这个时候,一周三五倍,一个月十来倍,半年上百倍,大牛市是怎么形成的?养猪得半年、养鸡也得两个月吧?这种情况本身就是不正常的市场状态,不可持续是必然的,所以就有了万币齐发和过山车的行情走势,更何况空气币、割韭菜等等乱七八糟、乌烟瘴气的事情搅乱市场,第一代的从业者吃相太难看,第一代的投资人赚钱的心情太急迫,这都不是正常的状态,以至于现在回复到正常的状态他们反而觉得不正常了。

我甚至不觉得现在是区块链的熊市:会议一场接着一场,影响不断扩散,投资的人群恋栈不去,关注的人群有增无减,全球的技术精英和有识之士不断加入,技术快速迭代,项目层出不穷,基础设施不断完善,应用场景不断尝试。

我非常有信心,牛市一定会来,而且绝对比其他所有行业都要快,股市七年一个轮回,区块链不需要那么久,因为“币链圈一天人间一年“。

即将到来的牛市将是波澜壮阔、影响深远、载入史册的牛市,相比较其二级的币值表现来说,我更愿意看到的是杀手级应用的出现和现象级场景的落地,让区块链走进普罗大众的生活日常,不要老被人误会说凡是给你讲区块链的都是骗子。

有没有一个标志事件或者需要具备哪些条件才算完成质变进入新的周期?

路好了,车就多了,车多了,坐车的人就多了,就形成生态和社群了,用的舒服了就产生价值了,用的离不开了就可以收钱了。当然,通证经济不收钱,币值钱了。

还是那句话,我希望看到杀手级应用的出现、现象级场景的落地。人在道中,如鱼在水,我妈不懂互联网,但她也会用微信,我希望有一天区块链也这样。这样的话,量变就进入质变阶段了,不然的话,币价涨到天上去,也只是无意义的轮回。

三、聊聊“投资机会”

在您看来,区块链投资和古典投资有没有明显的区别?古典投资人切换赛道主要的障碍在哪方面?

我给你一张图,完全是另外一个商业世界!募投管退全都不同,尤其是退出风险更加可控,投后的增值服务的手段也更多,业务流程的前后贯通、闭环衔接的更好,行业生态的分工协作、接力呼应的更好,最重要的是:通证经济是以透明公开、协作共享为核心精神的良性循环和善意社会。

对于古典投资人最主要的障碍是打开脑洞束缚、回归商业本质。不要困于营收、利润,多问问生态如何繁荣?角色如何激励?链环如何改进?通证如何循环?供需如何平衡?怎样从生态中获得正向反馈?等等内行问题。

对于普通的小韭菜参与区块链项目的投资,您有什么建议?

其实做投资很简单,只有两个建议:

第一、不断学习、共同成长、与时俱进,保持心态开放,不断接受时代的信号。

第二、知果畏因,做出一种选择承担一种后果,不要事前侥幸冲动,事后怨天尤人。

普通投资者,因为时间精力、资源信息的局限,不可能像我们专业机构投资人,天天泡在市场中,不论是信息人脉的灵通,还是谈项目、拿资源的优势,都是业余投资人不可能比拟的,专业人做专业事,其实最好的选择是交给可靠的专业机构来打理。

另外,像去年那样散户市场和韭菜行情早就是历史旧梦了,生态在快速迭代和升级中,随着大量资金、机构和精英人才的介入,区块链的参与门槛已经越来越高了,机构化、专业化、规范化、格局化是最近半年最明显的趋势。

您觉得,未来一年币圈链圈最重要的主题是什么?机会在哪里?

短期看IPFS生态,中期看大数据交易,长期看万物上链、通证重构生产关系。未来一年内,币圈链圈最重要的主题项目无疑是IPFS生态和Filecoin项目。

海量数据的存储和交易问题是行业的刚需和痛点,是区块链生态发展和业务协作的瓶颈,是最重要的配套性基础设施,也是未来一定会超过比特币市值的最重要的项目。

您对稳定币怎么看?

只能算是过渡性产品吧,稳定币,相对于谁稳定呢?相对于现实世界的法币,但是法币稳定吗?现实世界中几乎没有不通胀的法币。至于说加密货币的价值波动,其实很正常,本来就是新生事物,还在幼稚阶段。而且我觉得不能怪加密货币,因为加密货币数量恒定、规则透明、算法保障、非常稳定,价值的波动是因为人心的波动。

但是物理的原子世界和虚拟的比特世界,确实需要价值打通和桥接货币,人类现在希望这个桥接货币,价值波动更多的向现实世界靠拢,其实解决方式不外乎三种:

(1)发行以法币为质押物和价值储备的代币;

(2)基于算法保障的锚定某类资产的代币;

(3)生态自平衡的稳定币。

不管哪一种,使用场景和信用背书,是最关键的问题,然后是运营和推广。而且还要解决一个问题,既然是稳定币,那就没有升值空间和投资价值,主要用作筹码转换和避险,场景会很受限、供需平衡也要设计好。

——THE END——
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